：新一轮东升西落交易可能很快来临mg不朽情缘游戏平台十大机构论市

　　金融监管方面◁▽△○▲，证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》◇•▼▽，重塑过去二十年以相对收益排名为导向的○■□○■◆“押赛道▽☆☆★、搏个股▽◁■●△”盈利模式=▲▼●…，和以管理规模收取固定管理费而形成的○▼◇○“赌赢可一战成名■…，赌输仍有可观盈利○□”的重赏轻罚机制▼★●。《行动方案》推动基金组合对标主流指数配置▽△☆，导致近期资金从部分=-★▽◆“高配行业…▽•▪▲◁”流出-▽▲•，进入部分▪▽•△“低配行业◁•★○●☆”◇◁•▲。虽《行动方案》对市场的初步影响已有体现…○◇，但主动权益指数化将长期影响机构资金行为=…●△▽，原本依赖□…◁●☆•“主题驱动•□•●”的高估值行业或将面临估值出清▽□…，整个A股市场的风险偏好和行业分布可能被重塑▲○△★☆▪，该中长期趋势或仍被市场低估△▪•△•○。

　　当前小盘因子交易集中度达到极限▲◁●★□☆，量化新规即将实施•▽…★…，加大对操纵市场的处罚宣导有助于市场回归大盘▲■=•、质量•◆。证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》•★□…★，推动公募基金的更加重视在中长期视角战胜基准◇…，长期战胜基准需要靠买入公司的内在价值的积累◇□，目前来看最佳版本答案是300质量成长○☆▪。近期AH溢价整体下行-▷，恒生AH溢价指数创阶段新低★□，往后看弱美元趋势已成▷◁•，人民币持续走强-★…，中国核心资产有望继续受到追捧□•▪▷。

　　本周沪指下跌0▼▲.57%☆★，深证成指下跌0■•▲■•▽.46%◇△，创业板指下跌0■▪◇☆.88%◇□◆。下周A股将如何运行▼…▷★？我们汇总了各大机构的最新投资策略●▲-★，供投资者参考○★☆□▲=。

　　总结而言•■-，我们认为中国市场再度走强的关键驱动是美元走弱▷▪□▲•。受特朗普政策冲击=★、债务危机★★△…◁•、以及基本面潜在风险等因素影响下mg不朽情缘游戏平台★△★，弱美元仍将是基准假设•◁=。预计6月中下旬美元指数跌破前低97▪●○▷.9后•■=○▪☆，A股将开启新一轮▼●“东升西落◆△●•▼◆”交易○◆••◇，弱美元驱动的流动性外溢将利好非美市场●-，中国资产受益★●◁•◁，科技成长风格占优=•▽=◆…。具体配置方向上▷▷▲○□▲，可以关注机器人-=，人工智能■★▼△，AI端侧（AI眼镜等）★▲△，国产算力产业链（先进制程）□▲…，可控核聚变▽◇，军工信息化★◆-▽=，无人驾驶●★▽☆，创新药◁▷=，固态电池▷□▽△，AI Agent★◁，低空经济-▷-•■，卫星互联网等方向▲◆○•▼。

　　短期科技和消费可能相对占优▽★▷。复盘2015年以来A股出现短期快速下跌再快速反弹（即◆▷☆-“填坑☆▼▼…”行情）后震荡时的行业表现◇-•，可以看到▼◁●：一是政策导向的行业表现相对占优◁□○；二是产业趋势上行的行业也表现相对占优▲◆◁；三是补涨的行业表现也相对偏强▷◇。当前来看◁□○◁○，科技和消费短期依然可能相对占优○…•。一是当前A股市场已经处于由于美国加征关税导致快速调整■◁■---、而后迅速反弹的●◇…▼“填坑-☆”行情基本完成○-△-、后续可能进入震荡的阶段■-•。二是当前来看◁▽，政策鼓励的方向指向TMT和消费等行业☆○▲△•…，产业趋势上行的行业主要集中在TMT-▪、机械等△•◁●▷，周期和消费可能补涨…▼▲。

　　近期市场波动加大●-▷、行业轮动加快□◁=◁▪★，市场再度到了一个较为混乱■○•、缺乏主线方向的阶段□▽☆。但往后看△▷□，参考历史经验◇-，每年5月中下旬至6月份通常是行业轮动收敛的时间●••◆□△。市场主线有望逐步聚焦□-▲■•☆、风格特征更加明显★••▲▼。通过观察行业轮动强度近十年历史均值▽★，可以看到行业轮动存在明显的季节性规律•△…=◇，每年5月中下旬至6月份通常是行业轮动速度收敛的时间…-。当前轮动强度本身也已处于历史高位▲▽★▲，未来一段时间◁▽▼▪▽○，轮动强度有望收敛□◁-☆▼，市场或将孕育出新一轮的结构性主线质量成长走强看A股核心资产崛起

　　本周市场震荡整理●☆•◆…-，主要宽基指数均录得负收益○▲•。展望后市▪○☆-•▲，随着本周主要股指的回落◁▽▪，尤其是敏感度较高的北证50在新高后大幅回调…▷■★▪，意味着此前预测的◁▷▲▼“主动修整•••▲◇”基本已经得到确认□-●★▪。随着关税战◇▲▲“回摆▼■…”告一段落•●-◁•△，短期市场有■▽“利好出尽•=▲◆◆=”之虞…=…○◁，加之多数指数近期遭遇反弹压力△=，我们预计近期市场大概率会以震荡调整的方式☆-▽•，来化解上方成交密集区压力-▲▷。但与此同时○☆▼△□◁，随着本轮反弹的强势修复△=▲-，市场重心被有效▪△□“垫高-•◆◁”•○◆-，上证指数在4月10日形成的跳空缺口（3186-3201点）将成为未来一段时间有效的技术支撑（注•…△○：这里也是年线附近）•◇，我们对中线走势保持乐观▼▪☆●。

　　如何看待今年红利资产的6月行情△◁▷□◁▽？回到当下■●▼，在目前没有新的行业逻辑▷○、市场没有出现大幅波动的情况下△-•▲，红利方向资产可能在6月逐渐进入逆风期▪○▲，不同的个股分红除息时间可能是重要观察时间点…□▷☆。但值得注意的是◇•▪▽，对于长线投资者而言★☆•▼▪，逆风期可能是一个很好的介入时间点-◇◁▲■▲，从主要指数组合表现来看◇▼☆•▷◆，不管是我们构建的【中性股息】组合还是红利全收益指数◇◁■▷◆▷，长期来看几乎都以一个不变的斜率上行★…◆▷☆。在当下地缘政治不确定性较大mg不朽情缘游戏平台●★☆●○、中美贸易摩擦仍在持续的背景下□■◆◇，红利资产仍然是长期配置的底仓选择mg不朽情缘游戏平台☆▼。

　　二季度是中枢偏高的震荡市判断不变-◁▲，本轮A股公司密集赴港IPO是出海战略•▼▽、制度便利和港股流动性改善三重力量助推▼△-☆◁▽。震荡区间上限△○●☆□▲：抢出口支撑二季度经济韧性…□•■器：576英寸墨水屏的入门级电纸书不朽情。，从历史上看▲▼，二是流动性在海外资金回流的背景下趋势性改善☆○，小微盘行情 + 博弈公募向业绩比较基准靠拢行情告一段落=▪。压制风险偏好▪▲=•▪▽。结构上●▷，优质核心资产在港股正式交易后•☆◁▷○▷mg不朽情缘游戏平台十大机构论市，但无法外推□=■▼？

　　在指数上涨期间有超额收益●□◇•◆，但指数下跌期跌幅也大▪▼●△□…，季度持有只有微盘股还较强=★，小盘股（中证1000-•、中证2000）已经跑不赢上证50了▪◆•。我们认为背后的主要原因是▪◇▪，大小盘风格的决定性力量是投资者结构变化▷◇▼。虽然大趋势（量化游资规模增长•-◁★▲、主动公募外资规模增幅小）依然有利于小盘▲△，但继续走强需要等待增量资金▼◆，所以季度内小盘不一定占优-◇◆。华金策略◇-◆△◆•：新消费和科技行情还能继续吗★◆？

　　去年10月以来▲=●，市场整体处在大的宽幅震荡区间内▽■▼•，小微盘非常活跃-□◆，但是强度上已经开始有所变化◇○△△▲…。2024年9-12月★○▪△★，小微盘涨得快■○…★…，调得少●◁▪，累计超额收益持续走强☆◇=▲-，但最近1个季度■□★▲•★，小微盘股

　　新消费向外扩散空间有限◁=。短期会活跃对应A股的交易▪◇■，更多优质龙头赴港上市可能成为A股市场风格重新转向核心资产的催化剂▽◇。未来◁■○■△：新一轮东升西落交易可能很快来临，港交所每一轮制度的改革突破都带来了顺应时代特征的牛市•△。主要变化是美国不确定性重新增加△▽▪，震荡区间下限◆▲◇•★：宽货币与稳定资本市场直接关联○●，一是资产供给结构和质量在持续提高mg不朽情缘游戏平台○★•■，平准基金兼顾舆情管理▪◆。这个现象的背后是港股市场的吸引力在系统性提升•○△=•▼，

　　科技尚未摆脱中期调整波段▪▼○，部分核心资产的定价权可能会逐步南移□▲▽。短期是调整波段◇★▪……•。短期调整…●▲：宏观上●○●☆•。